证券时报记者 沈宁
创新是引领发展的第一动力，新质生产力是推动经济高质量发展的核心引擎。“十四五”时期，我国资本市场改革持续深化，私募行业在实现自身提质升级的同时，紧扣产业升级与经济高质量发展主线，持续优化资本配置，在培育新兴产业、助推硬科技突破等方面持续发力，为实体经济创新发展注入坚实力量。
如今，“十五五”崭新开局，经济转型升级步伐加快，实体经济对长期资本、耐心资本、创新资本的需求愈发迫切。作为创新资本形成的重要载体，私募行业的使命愈加清晰，在助力新质生产力培育和经济高质量发展方面势必发挥更大作用。
私募行业提质增效 机构减量结构优化
2021年以来，中国私募行业步入提质增效新阶段，优质私募基金管理人队伍持续壮大、专业能力不断增强。在“扶优限劣”的监管导向下，行业加速从规模扩张向质效提升转型，呈现机构减量、结构优化的鲜明特征，服务实体经济的综合能力稳步增强。
中国证券投资基金业协会（下称“协会”）数据显示，2021年至2025年间，存续私募基金管理人数量从2.46万家降至1.92万家，5年间行业加速出清，“小散乱”机构有序退出，头部化趋势凸显，行业集中度与专业度显著提升。与此同时，行业管理总规模从19.76万亿元增至22.15万亿元，增幅达12.1%，资本服务实体经济的承载力与覆盖面持续增强。
分类型看，资金与资源加速向创新领域集聚。创业投资基金规模从1.60万亿元跃升至3.58万亿元，增幅高达123.8%，增速居于各类型基金首位，成为支持早期硬科技的核心力量；私募证券基金规模升至7.08万亿元，5年内增长87.8%，专业买方力量持续壮大；私募股权基金规模最大，2025年底达11.19万亿元，较2020年末增长18.3%，持续培育长期耐心资本。
私募基金是资本市场重要参与者、建设者和稳定器，对推动耐心资本形成、促进行业价值发现、优化社会资源配置等发挥关键作用。其中，私募股权机构为实体企业提供多样化的专业服务，积极推动产业迭代，培育了众多优质市场标的。私募证券机构则积极发挥市场参与者功能，促进资源优化配置，丰富了市场的多样性。
研究表明，私募基金行业通过推进资金端、市场端、运作端、投资端等方面的具体实践，充分发挥服务国家战略、支持科技创新、服务中小企业成长发展、满足合格投资者资产配置需求的功能作用，在维护资本市场平稳健康运行、服务经济高质量发展的进程中贡献了自身力量。
资本精准赋能产业 助力实体转型升级
立足中国特色金融发展之路，私募基金将培育长期耐心资本、支持科技创新作为核心使命。股权创投类私募坚持投早、投小、投长期、投硬科技，以资本力量打通“科技—产业—金融”良性循环，精准赋能实体经济重点领域与薄弱环节，助力产业转型升级。
依托政策支撑，私募行业着力构建适配科技创新的资本生态。在投资布局上，私募基金全面聚焦战略性新兴产业，重点投向新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等领域。当前，我国私募基金累积为实体经济形成股权资本金约14万亿元，在投中小企业项目约10万个，高新技术企业近8万个；超九成科创板、北交所企业以及七成创业板企业在上市前获私募股权创投基金支持。协会调研显示，2024年，75.07%受访管理人已投资于战略性新兴产业和未来产业领域，占比持续提升。
国新基金相关负责人向证券时报记者表示，股权私募是连接长期资本与硬科技创新的核心桥梁，对推动科创、培育新质生产力具有不可替代的战略作用。作为国有资本运营平台，国新基金以股权私募为抓手，把投早、投小、投长期、投硬科技落到实处。
据介绍，目前国新基金主动管理基金近20只，总认缴规模超3000亿元。公司累计投资科创或硬科技类项目超300个，超七成资金投向硬科技领域。同时，公司建立适配早期项目的投资体系，重点布局种子期、天使期项目，填补原始创新资本缺口。
结合国新基金的实践，该负责人认为股权私募在支持科创中发挥着三个方面的作用：一是破解早期创新资本缺位。股权私募能够精准解决硬科技原始创新阶段的市场失灵问题。二是分担创新风险并全周期赋能。股权私募通过市场化股权投资分散技术验证、商业落地过程中的风险，引导资本聚焦“卡脖子”技术与未来产业。三是搭建协同创新生态，实现可循环的持续支持。股权私募以“母基金＋直投”协同模式，联动央企、科研院所、地方政府、市场化管理人等多方资源，构建“政产学研用金”一体化协同创新生态，推动央地协同、产业集聚与科技成果高效转化。同时，股权私募通过IPO、并购等多元化退出渠道实现资本价值兑现，形成良性循环，让资本持续回流硬科技领域，为科创发展提供长期稳定的金融支撑。
基石资本董事长张维也强调，私募股权投资促进了具有市场潜力高科技企业的生存与发展，通过加速高科技成果向实际生产力的转化，推动高科技企业从小到大、从弱到强，从而促进整个经济的蓬勃发展。私募股权投资日益成为经济增长的决定性因素，在现代经济发展中起着越来越重要的作用。
专业定价提升配置效率 长期投资维护市场稳定
相较于私募股权基金，作为资本市场重要的专业买方力量，私募证券基金凭借灵活的投资策略、专业的投研能力与理性的交易行为，在完善市场定价机制、提升资源配置效率、优化资本市场生态等方面，同样发挥着不可替代的作用。
协会问卷调查结果显示，86.87%的私募证券基金管理人通过对投资标的进行充分尽职调查，依托自身从业经验和丰富的估值实践，对市场标的形成独立的估值判断。私募证券基金通过深度研究、独立估值、理性参与询价和交易，为科创板、创业板等科技创新板块提供持续的价格发现与流动性支撑。
重阳投资董事长、首席经济学家王庆指出，作为私募基金管理人，核心职责是管好受托资产、实现持有人的财产保值增值。在追求绝对收益的过程中，私募基金管理人同样是市场价格发现机制的重要参与者。通过深度的基本面研究，私募基金管理人把资金配置到真正有竞争力、能创造长期社会和经济价值的优质实体企业，本身也是在市场层面发挥着私募支持实体经济、赋能科技创新的价值。近年来，重阳投资着力加强了在泛科技、先进制造、创新药等领域的投资布局。
“此外，在平滑市场波动方面，秉持长期主义和逆向投资理念的证券私募机构，同样发挥着重要作用——当市场处于过热状态时，可以通过降低仓位或者对冲的方式来平衡市场；反之，在市场过度悲观时，积极逆向加仓。”王庆说。
值得一提的是，私募证券基金在吸引海外长期资金投资于中国市场方面，也发挥着重要的桥梁作用，通过助力国内资本市场稳定，从而支持经济稳健发展。以较早为海外客户提供资产管理服务的本土私募机构——淡水泉为例，该机构在2013年迎来首个QFII客户，目前机构资金占比已超过50%，海外客户包括北美、欧洲、中东等地区的主权财富基金、政府养老金等。淡水泉积极讲好中国故事，充分向海外客户传递信心，在市场波动中鼓励海外长期资金坚定加仓中国市场。
征程万里风正劲，重任千钧再出发。从“十四五”夯基增效到“十五五”全新开局，私募基金已成长为服务国家战略、培育创新生态、稳定资本市场的关键力量。站在新起点，私募行业将坚守金融服务实体经济本源，厚植中国特色金融文化，以长期耐心资本赋能产业升级，以专业能力赋能实体，以稳健投资护航市场，为加快培育新质生产力、推动经济高质量发展注入持久的资本动能。
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